伊朗核交易效应:涌入过度求用的石油市场

发表于2015年7月27日

伊朗市场研究

在希腊金融危机的背景下,伊朗和六个全球权力在希腊金融危机的背景下进行了密切关注的核交易。这笔交易将停止伊朗的核计划,同时缓解对伊朗的制裁,从而使该国增加其过度全球石油市场的石油出口。这对全球石油市场的意思是什么?已经过度过度的市场可能会涌入更多的石油供应。当这些新用品达到市场时,关键问题仍然存在,以及他们对油价的影响是什么。

尽管协议已经达成,但解除制裁的实际效果在至少6个月的时间内不太可能发生。这意味着,在2016年第二季度之前,伊朗石油预计不会进入全球市场。那么,一旦交易完全结束会发生什么呢?据估计,伊朗目前在海上的油轮中储存了约3000万桶石油。伊朗可以开始在全球市场上抛售这些石油,尽管速度缓慢,这样油价就不会暴跌,也不会对其做出过激反应。即使伊朗希望在(比如三个月内)全部卸载,也将为全球市场增加约30万桶/天的供应。

伊朗需要时间达到早期的峰值产量

西方世界对伊朗的制裁限制了其石油出口,导致石油收入下降,进而导致油田开发投资进一步减少。这些制裁不仅阻碍了部分油田的开发,也阻碍了石油和天然气领域的外国投资。2005年7月,伊朗的石油产量达到了40万桶/天的峰值,并在2011年底前保持了350万桶/天的产量。2011年底,美国对伊朗央行实施制裁,2012年年中,欧盟对伊朗石油行业实施进口禁令和航运保险制裁。这些制裁导致伊朗的石油产量下降到平均270万- 280万桶/天,最低的石油产量是2013年10月的260万桶/天。

伊朗石油生产下降

伊朗需要相当长的时间才能达到产量峰值,因为在技术上很难立即提高石油产量。其次,石油和天然气行业的投资在制裁后大幅减少,而让外国投资者对未来的投资树立信心肯定需要很长时间。

尽管如此,伊朗已探明储量1580亿桶,是全球第四大石油储量国家(仅次于委内瑞拉、沙特阿拉伯和加拿大)。所以,最终,3-5年以后,我们可能会看到更多的石油来自伊朗。在更广泛的基础上,解除对伊朗的制裁将使油价在相当长的一段时间内保持在低位。

最大的石油和天然气储量

欧佩克备用能力限制油价上行

由于全球债务崩溃,虽然欧佩克备用能力已下降,但它仍处于大约2.0Mbpd(2004 - 2014年期间的平均TAD为2.2MBPD)。欧佩克备件作为全球石油生态系统中的缓冲区,有助于吸收影响石油生产的地缘政治问题,影响物资的自然灾害以及影响石油市场的类似情况。这种备件主要位于沙特阿拉伯,因为其他一些欧佩克成员仍在努力,落地石油产量和地缘政治问题正在限制其油田的发展。

opec备件

全球机构的混合油需求预测

国际能源机构(IEA)在2015年7月石油市场报告(OMR)表示,预计2015年的平均石油需求将从平均1.4MBPD减缓至2016年1.2MBPD。欧佩克2015年7月2015年7月月度石油市场Report (MOMR) indicated that the global oil demand is forecasted to increase from an average of 1.28mbpd in 2015 to 1.34mbpd in 2016. US Energy Information Administration’s (EIA) forecasts are largely in line with OPEC’s with oil demand projected to increase from an average of 1.3mbpd in 2015 to 1.4mbpd in 2016. Further, EIA forecasts oil prices to average at US$ 60/ bbl in 2015 (Brent prices averaged at US$ 59.4/ bbl in 1H2015) and averaging to US$ 67/ bbl in 2016. A word of caution; these forecasts were made before the consummation of the Iranian nuclear deal and we would certainly expect some further developments in future monthly reports.

油价市场情报

油价(Brent)从2014年6月的115美元/桶跌至2015年1月的47美元/桶。油价从低点开始回升,目前的交易价格约为60美元/桶。在过去的六个月里,油价并没有直线上涨,但上涨主要是由于一些回调低谷的油价,美国经济的增长,对美国喂养的预期徒步旅行,以及全球石油需求增加。尽管油价低,但欧佩克正在泵送更多的石油(6月份的供应量为31.7MBPD,三年高),以节省其市场份额。

因此,本已供过于求的石油市场预计将随着伊朗的供应增加而增加全球石油市场的供应。尽管伊朗石油供应的时间表尚不清楚,但它将抑制未来6-12个月的油价上涨。此外,伊朗在油田开发方面的进展是一个值得关注的关键指标。作为全球石油需求增长引擎的关键驱动力,中国经济已失去动力,面临交错增长。

因此,预计全球石油市场将充分提供,如果不超过3-5岁,这意味着石油价格不太可能随时见证三位数水平。