随着中国采购经理人指数(PMI)下降和钢铁产量下降支持看跌者,印度成为一个有吸引力的选择

发表于2015年7月27日

印度PMI和钢铁市场投资

最近公布的7月份中国采购经理人指数(PMI)初值出乎许多人的意料,为48.2,而彭博社(Bloomberg)普遍估计为49.4。财新媒体(Caixin Media)和Markit Economics发布的PMI(之前被称为汇丰PMI)显示,该指数将收缩至50以下。低PMI数据引发的增长担忧,也得到粗钢产量下降的支撑。

在7月22日发布的最新数据中,世界钢铁协会(worldsteel)公布2015财年上半年中国粗钢产量下降1.3%。Worldsteel代表了大约170家钢铁生产商(包括世界十大钢铁公司中的9家)、国家和地区钢铁行业协会以及钢铁研究机构。由于房地产市场低迷、持续的信贷紧缩和基础设施投资疲软,中国的钢铁产量继续下降。这对占全球钢铁消费50%的该地区的钢铁需求产生了负面影响。

市场参与者认为,中国钢铁行业可能已在2014年见顶,创纪录的钢铁消费量时代已经结束。这也是中国一直试图从投资导向型经济向消费驱动型经济转变的结果。

我们认为在我们最近的帖子(阅读://www.hgharticles.com/knowledge-center/articles-and-publications/339-china-s-moves-to-counter-its-stock-market-freefall-riskier-than-perceived),最近的股市崩溃和随之而来的反应被当局可能负面影响大于被市场。政府、企业和投资者都有同样的担忧。

在上证综合指数经历2007年以来最大单日跌幅之前,中国股市从7月初的暴跌中反弹了约15%。7月27日,它又下跌了8.5%。这在很大程度上归因于官员们采取的严厉措施——从暂停1400多家公司的交易,到禁止大股东出售股份,到限制卖空,以及暂停ipo。7月8日以来股价有限回升,随后指数出现8年来最大跌幅,疲软的采购经理人指数和钢铁数据表明,中国可能处于不稳定的形势。

另一方面,中国股市暴跌的直接受益者是印度股市。国际投资者正在撤出中国并将印度视为一个有吸引力的选择。自6月12日以来,中国内地股票价值暴跌2.8万亿美元,沪港交易所出现创纪录的资金外流。据彭博社(bloomberg)报道,同期国际投资者在印度投资了7.05亿美元,印度基准股指标准普尔BSE Sensex指数(S&P BSE Sensex index)上涨了7%,创下了全球最高涨幅。

作为上一轮大宗商品超级周期的推动者,中国经济放缓也对目前处于下行趋势的大宗商品价格产生了直接影响。较低的商品价格不仅帮助印度政府解决国际收支(BoP)问题,而且也降低了印度各组织的原材料成本。

在这里,与我们之前在博客中分享的观点类似,我们的观点仍然没有改变,即全球经济面临着中国经济放缓带来的更大风险。作为反击,投资者可能会发现印度股市更有吸引力,波动性也更小。

作为商品净进口国和服务净出口国,印度受益于大宗商品价格的下跌。中国经济疲软,使得印度成为对那些希望将资金配置到新兴市场投资组合中的投资者具有吸引力的投资目的地。此外,印度最近的国内购买表明,随着多数政府努力改革各个行业,人们对经济增长的强劲势头仍抱有希望,尽管改革速度低于预期。

投资者可以利用目前收益的疲软来寻找印度股票的价值。在资产配置方面,银行和工业部门分别因不良资产规模大和投资周期缓慢回升而受到惩罚。到年底时,我们可能会看到重新评级。