中国的人民币——在大联盟!

发表于2015年12月15日

中国资本市场

在过去的十年里,中国采取了前所未有的步骤来开放资本市场和使人民币国际化。中国最近宣布将人民币纳入国际货币基金组织的储备货币篮子,被视为对中国金融市场自由化努力投下的信任票。bob体育网页这也加强了中国在全球经济中日益增长的重要性——人民币是国际货币基金组织精英储备货币名单中唯一的新兴市场货币,其权重高于日元或英镑。

人民币步步高升

考虑到人民币目前的全球排名:在世界上使用最多的货币中排名第五,在亚太地区内部支付中使用最多的货币,人民币的加入并不令人意外。这确实是一个显著的成就,因为人民币三年前还排在第14位,现在已经超过了其他六种货币。尽管如此,人民币在全球范围内的交易量仍然很小,仅占全球交易量的2.45%。我们认为,将人民币纳入特别提款权货币篮子将有助于人民币在国际市场获得进一步的吸引力,并(因此)提高交易量。

进一步改革的动力

而中国在其国际化的努力中国的货币,有很大的空间实现完全可兑换,并向市场决定汇率的方向发展。仅作为储备货币并不能保证人民币的经济吸引力,因为投资者进入中国金融市场的渠道仍然有限。bob体育网页预计IMF对中国决策者努力的认可将起到催化剂的作用,推动人民币“自由使用”和资本账户自由化的进一步改革。

长期有大量资金流入

预计IMF特别提款权资产的调整短期内不会对人民币需求产生重大影响(预计约为300亿美元,考虑到中国经济的规模,这一数额并不大)。然而,长期来看,随着各国央行、主权财富基金和其他主要多边机构重新分配其资产负债表,以反映SDR权重的再分配,这种影响可能会更加明显。据估计,多达70家央行已经将部分外汇储备配置为人民币资产。在接下来的十年里,再平衡的影响可能会导致高达1万亿美元的外汇储备流入中国资产,从而显著改变全球货币格局。

对中国企业的积极影响

人民币的快速国际化以及在跨境贸易结算中日益广泛的使用,预计将使中国企业受益。中国企业,尤其是中小企业,将能够使用人民币作为结算和跨境贸易结算货币,这将降低交换rate-related风险和减少交易成本(美元的交易成本是2 - 3%高于交易在当地货币,根据中国人民银行)。此外,规模较大的中国企业将能够在国际市场上以经营性货币(而非美元)融资,从而减少其货币敞口。

对股市的中性影响

在我们看来,调整权重可能不会直接影响外国投资者对国内股市的兴趣,尤其是在市场崩溃和随后政府干预的性质引发悲观情绪之后。然而,赋予人民币特别提款权地位——被视为IMF对中国金融改革议程的认可——可能会提振投资者情绪。中长期来看,中国a股可能被纳入MSCI新兴市场指数(MSCI Emerging Markets index),预计将对流入中国内地股市的资金产生更大的影响。BOB官网bob娱乐