如果欧佩克阿尔及尔协议持有油价可能会上升

发表于2016年9月30日

原油市场研究

石油输出国组织(OPEC)达成减产共识,原油价格飙升逾6%;为油价上涨树立了希望。

Brent Crude prices are on a roller coaster, dropping from a peak $115p/bbl in June 2014 to under $28p/bbl at the end of January 2016. It’s making global markets queasy, with macroeconomic development across the world’s biggest economies bearing the brunt over the past 20 months.


急剧下跌类似于1985年至1986年发生的事情,然后在2008-2009中再次。

虽然1985-86级价格下跌供应驱动 - 欧佩克成员逆转早期的生产削减 - 2008 - 2009年下降是由于全球金融危机导致的需求崩溃。

然而,最近的衰退是两者的奇怪组合。


原油价格由于从未上升的需求而下降

当事情开始在2008 - 2009年的最后一次萧条后转过身来时,布伦特原油价格恢复,稳步增长,直到2014年第2季度达到115亿美元/桶。

需求超过了供给,而且预计随着时间的推移还会进一步攀升。

然后有页岩。

美国页岩气产量从2014年第一季度开始增加,以满足其日益增长的能源需求,产能攀升超过100万桶/天。随着美国国内石油产量在过去几年中几乎翻了一番,美国开始减少石油进口。

当全球最大的石油进口国减少订单时,市场会有所反应。

Brent原油从2014年第2季度的$ 115p / bbl到2014年第四季度的$ 57.3p / bbl,跌幅超过50%。

随着来自美国浸的需求,其他市场无法达到多余的原油。

计算在美国的需求(如沙特阿拉伯,阿尔及利亚和尼日利亚)的供应商集体转向亚洲市场,在价格进一步命中以获得竞争优势。

来自欧洲和其他发展中国家的需求仍然很弱日益增长的环境问题除了逐步转移到可再生能源和电动汽车进一步击中它。

虽然中国和印度一直在认真地支撑他们的石油储备,但它很少可以减轻由整个供应造成的供应造成的污水造成的,而且需要更大的需求。


为了应对不断增长的需求,产能最终涌入了市场

According to the International Energy Agency (IEA), the average global oil supply was 95.9mbpd in the second quarter of 2016, up from an average 93.8mbpd in 2014. There’s been a continuous rise in production since 2014, with average output surging by 4Q 2015, hitting record levels like 97.3mbpd, when demand was just about 95.5mbpd.


虽然IEA由于中国周围的金融不稳定和经济问题而降低了对需求的估计 - 世界第二大经济体 - 欧佩克与其他生产商持乐观态度,并继续建立盈余。

加拿大和伊拉克的石油产量同比增长,伊朗在与美国达成核协议后热情地重新开始生产,俄罗斯的石油产量达到创纪录的水平。

到2015年下半年,需求和供应缺口达到了峰值——300万桶/天。

在2014-2016年期间,主要产油国的石油产量保持在3000万桶/天,这加剧了供应过剩的问题,因为它们不想失去市场份额。

正是这一系列不幸事件激发了欧佩克在阿尔及尔召开会议。国际能源机构执行主任法提赫•比罗尔(Fatih Birol)认为,如果不进行重大干预,石油市场就不可能实现再平衡。



以前的欧佩克会议 - 一目了然

第166次会议 - 2014年11月
  • 欧佩克决定在未来6个月内以30MBPD维持其集体生产水平。
  • 大多数欧佩克国家预计生产削减以帮助提高价格;然而,个别成员害怕减少生产,因为它可能会妨碍他们的市场份额和石油相关收入。
  • 欧佩克担心石油产量急剧切割将进一步激励美国页岩油的生产;从而降低其当前的市场份额。
  • 这导致了石油价格下跌,1月份全球布伦特原油合同下跌6.7%至72.58美元的冰期货欧洲交流。


第167次会议 - 2015年6月
  • 在2014年11月举行的上一次会议之后,布伦特原油价格在6月份举行的会议之前跌至63七便士/千克。
  • 欧佩克认为,如果将石油产量维持在每日3000万桶的高水平,以挤压高成本产油国的竞争对手,其市场份额将会增加。
  • OPEC成员希望如果伊朗在不久的将来最终确定核交易,则石油需求将继续提高和吸收供应。欧佩克秘书表示,由于正在进行的发展,它预计价格将持续低于100pp / bbl。
  • 6月份会议后,由于布伦特原油价格约为60亿美元/桶。

第168次会议- 2015年12月
  • 在2015年12月举行会议之前,布伦特原油价格从之前的会议上之前的价格下跌至43倍/ BBL。
  • 在伊朗开始重新开采石油、利比亚、尼日利亚、沙特阿拉伯和俄罗斯提高产量后,随着供应达到峰值,人们曾希望在会议上宣布减产。
  • 在会议上,欧佩克没有使任何政策变化来限制产出,它也没有得出生产上限的结论;这使得油价进一步下降的风险。
  • 欧佩克自2014年11月以来一直保持其产出增加,其中沙特阿拉伯抵制其产出,因为伊朗和其他非欧佩克生产者等其他供应商拒绝合作。因此,在会议上发布的布伦特原油价格下降了5%以上。


第169次会议 - 2016年6月
  • 1月份,布伦特原油价格低于28楼 - 自2003年以来的最低水平 - 关注伊朗每天生产500,000桶,超过现有能力。
  • 欧佩克再次未能就其石油产量战略达成共识。
  • 伊朗坚持进一步提高自己的产能。
  • 沙特阿拉伯承诺在会议期间降低产量。
  • 欧佩克强调成员国之间以及与非欧佩克产油国之间的协调是必要的。
  • 石油输出国组织建议秘书处在不久的将来继续监测事态发展。
  • 它还建议在不需要采取的情况下在不久的将来再次举行会议,以便建议进一步措施,该措施考虑到普遍的市场状况。
  • 会议结束后,布伦特原油价格下跌1%。


2016年9月,阿尔及尔

与市场预期和猜测一致,有关减产的积极决定已经做出。

欧佩克决定将目前3325万桶/天的产量水平从3250万桶/天提高到3330万桶/天;减产约70万桶/日。

这是8年来的首次决定,对市场来说是一种可喜的缓解,布伦特原油价格飙升6.5%,达到48.96美元/桶,埃克森美孚(全球最大的上市石油公司)股价飙升超过4%。

该交易尚未正式化,细节仍在蚀刻出来。

定于11月举行的下一次会议将决定成员国的生产目标。

这笔交易也将免除一些生产削减。

由于先前的制裁,伊朗将得到一些喘息的机会,而利比亚和尼日利亚也将获得类似的豁免,以弥补最近恐怖袭击对其石油设施造成的损失。这是沙特阿拉伯的一个重大让步,作为主要的石油生产国,预计将减少35万桶/天的产量。

虽然成员国可能符合,但欧佩克仍然可以遇到俄罗斯纪录突破产出的一些障碍。


正式的产出水平将在11月决定

意见分歧。

国际能源署预计2017年石油市场疲软,而一些人预计油价将在2017年底前增长并稳定。

全球第二大产油国俄罗斯仍是一个未知数。

如果需求有机会赶上供应的机会,它的合作是必不可少的,因为IEA预计将在2017年超过1MBPD稳步增长。

中国可能是另一个要考虑的决定因素。

尽管中国在过去两年中一直大量进口石油,作为其政府控制的战略石油储备(SPR)的一部分,但当前的经济状况和金融不稳定使市场参与者担心需求再次下降。

虽然产油国可能最终同意共同努力保护自己的利益,但它们尚未达成正式协议和条款。

尽管目前的油价飙升,但本协议的实际影响将在11月份下次会议后表面将面临,当我们将更好地了解分配给个别成员国的配额。

一个友好的协议和执行也许是稳定上升和急剧下降之间所剩下的一切。