IMO 2020:为一个清洁和更环保的地球制作途径

发表于2019年7月03日

促进海洋中有害化学品,导致环境退化,引发了担忧。为了维持生态平衡,2005年,国际海洋组织(IMO)根据“国际船舶国际公约”附件六(又称作为Marpol会议)。此后,全球SOX限额仅在2012年修改一次,从4.5%到3.5%。2016年,截止日期,决定将SOX等级降至0.5%至2020年。这是在IMO海洋环境保护委员会(MEPC)第70届会议上确认的。该监管被认为是最雄心勃勃的目标之一,正在强迫行业重新校准其生产和供应链。

现行法规将SOX限制分为两类:四个排放控制区域(ECA)的1%;全球剩余航线的3.5%。虽然ECAS的当前S​​OX水平已经在1%的下方,但IMO 2020打算将其降低到0.1%。这可能对ECAS占船舶的全球燃料需求的19%(0.8 MBPD)具有相对较低的影响。在2020年1月1日遵守0.5%SOX内容的挑战(目前的3.5%)对于剩余的全球航运业更加艰难,主要消耗低级高硫燃料油(HSFO)并占81%(3.4 MBPD)世界上运输燃料消耗。尽管全球海洋燃料需求在2018年的总石油需求的4-5%占4-5%,但要确定IMO 2020的影响,重要的是要确定行业的准备和选项运输运营商正在评估。

这些都是:

  • 用低硫燃料油(LSFO)代替目前使用的HSFO
  • 在船上安装洗涤器或废气清洁系统(EGCSS)并继续使用HSFO
  • 使用LNG作为替代运输燃料

根据美国国会研究服务(CRS) 2018年对船主关于满足2020年硫需求的调查,74%的受访者表示有兴趣直接从供应商购买LSFO, 19%的受访者热衷于安装洗涤器,5%的受访者打算将燃料转换为液化天然气,而2%的受访者有其他未明确的计划。

我们认为,上述资本密集型选项(2和3)的可行性取决于两个市场变量:LSFO和HSFO价格之间的差异(传播),以及原油Vis-in-Vis LNG价格。在两个变量下,如果差分扩展的长期展望很高,船舶运营商可能会考虑由于ROI持续使用HSFO而导致的增量资本资本支出。此外,IMO 2020中氮氧化物(NOx)限制的缺乏调节透明度增加了采取具体行动的船舶运营商的困境。Capex在洗涤器上可能不足以含有NOx排放。因此,IMO 2020实施后的不可预测性和缺乏清晰度导致大多数行业参与者采用等待和观看方法。他们选择购买LSFO作为立即选择,以满足海洋燃料中硫含量的监管要求。

我们相信,IMO 2020法规的真正根本性影响将在供应链的更高层面,也就是炼油行业更加突出。鉴于船舶运营商的定位是LSFO和清洁燃料的终端消费者,炼油商在调整供应方面将承担相当大的责任。尽管航运业只消耗了全球生产的HSFO的3.5%,但就燃料质量而言,它消耗了全球炼油商生产的高硫、低质量副产品的大约50%。关键问题是,在IMO 2020实施后,谁将成为这种低质量副产品的最终用户。世界各地的炼油商需要重新调整和调整他们的业务。

根据国际能源署(IEA)的数据,到2020年,高质量符合标准的燃料,如船用燃料油(MGO)和极低硫燃料油(vlfo),将占到30万桶/天(约70%)的船用燃料消费。HSFO消费量将从2018年的340万桶/天(80%)下降到2020年的140万桶/天(约30%);其中50%(70万桶/天)预计将用于安装在大型船舶上的4000个洗涤器,其余50%将由不合规的船舶运营商使用。HSFO产量的大幅下降,预计将为流程升级、混合创新和提高全球竞争力较弱炼油厂的资本支出铺平道路。行业动态的这种结构性变化,可能会给规模较小、技术水平较低的炼油厂带来更多挑战。

虽然各种机构的需求预测有广泛的变化(垃圾箱成燃料成MgO,VLSFO,混合和擦洗),但该行业在预测IMO 2020的实施中的重大影响方面是一致的,而是对中间馏分产品的价格进行了重大影响作为柴油和mgo。这主要是由于船舶运营商的初始倾斜,用MgO和混合VLSFO代替HSFO,由用于生产成品柴油的真空燃气油(VGO)。一些行业专家还预见到柴油生产中的短缺,随后由于vgo对VLSFO的生产转移而不是柴油。诸如船舶运营商的CAPEX的性质,通过炼油厂的生产调整,清洁燃料,不合规性和监管清晰度的若干相互依赖变量预计将在IMO 2020实施后12-18个月内稳定在12-18个月内法规。

至于成本,我们认为,随着清洁燃料价格的上涨,船舶运营商的成本指标将会下降。根据EIA的说法,与高硫残留油相比,低硫柴油的价格要高出20美元/桶。不过,由于增加的成本将主要转嫁给最终用户,因此对航运经营者的总体经济影响可能有限。根据Wood Mackenzie的数据,在一些贸易路线上(例如,巴西铁矿石运往中国),运费可能会上涨高达6美元/吨(上涨40%)。从终端用户的角度来看,通过海运运输的全球大宗商品(如煤炭、铁矿石和有色金属)的到岸成本可能会上升,投入价格对利润率的压力将更加明显。