IMO 2020:为一个清洁和更环保的地球制作途径

2019年7月3日发布

促进海洋中有害化学品,导致环境退化,引发了担忧。为了维持生态平衡,2005年,国际海洋组织(IMO)根据“国际船舶国际公约”附件六(也已知)附件六(也称为污染)附件六(又称)下属旨在减少氧化含硫(SOX)排放的法规作为Marpol公约)。此后,全球SOX限额仅在2012年修改一次,从4.5%到3.5%。2016年,截止日期,决定将SOX等级降至0.5%至2020年。这是在IMO海洋环境保护委员会(MEPC)第70届会议上确认的。该监管被认为是最雄心勃勃的目标之一,正在强迫行业重新校准其生产和供应链。

现行法规将SOX限制分为两类:四个排放控制区域(ECA)的1%;全球剩余航线的3.5%。虽然ECAS的当前S​​OX水平已经在1%的下方,但IMO 2020打算将其降低到0.1%。这可能对ECAS占船舶的全球燃料需求的19%(0.8 MBPD)具有相对较低的影响。在2020年1月1日遵守0.5%SOX内容的挑战(目前的3.5%)对于剩余的全球航运业更加艰难,主要消耗低级高硫燃料油(HSFO)并占81%(3.4 MBPD)世界上运输燃料消耗。尽管全球海洋燃料需求在2018年的总石油需求的4-5%占4-5%,但要确定IMO 2020的影响,重要的是要确定行业的准备和选项运输运营商正在评估。

这些都是:

  • 改用低硫燃料油(LSFO)代替目前使用的HSFO
  • 在船上安装洗涤器或废气清洁系统(EGCSS)并继续使用HSFO
  • 使用LNG作为替代运输燃料

根据美国国会研究服务(CRS)在2018年对船主进行的一项关于满足2020年硫要求的调查,74%的受访者表示有兴趣直接从供应商购买LSFO, 19%的人渴望安装一个洗涤器,5%的人打算将燃料转换为液化天然气,而2%的人有其他未指明的计划。

我们认为,上述资本密集型选项(2和3)的可行性取决于两个市场变量:LSFO和HSFO价格之间的差异(传播),以及原油Vis-in-Vis LNG价格。在两个变量下,如果差分扩展的长期展望很高,船舶运营商可能会考虑由于ROI持续使用HSFO而导致的增量资本资本支出。此外,IMO 2020中氮氧化物(NOx)限制的缺乏调节透明度增加了采取具体行动的船舶运营商的困境。Capex在洗涤器上可能不足以含有NOx排放。因此,IMO 2020实施后的不可预测性和缺乏清晰度导致大多数行业参与者采用等待和观看方法。他们选择购买LSFO作为立即选择,以满足海洋燃料中硫含量的监管要求。

我们认为,IMO 2020法规的真正根本性影响将在供应链的更高层次,即炼油行业更为突出。鉴于船舶运营商的定位是LSFO和清洁燃料的最终消费者,炼油商将有相当大的责任来调整供应面。虽然航运业只消耗了全球HSFO产量的3.5%,但就燃料质量而言,它消耗了全球炼油厂生产的高硫、低质量副产品的约50%。关键问题是,在IMO 2020实施后,谁将成为这种低质量副产品的最终用户。世界各地的炼油商需要重新调整和校准他们的运营。

根据国际能源署(IEA)的数据,到2020年,诸如海洋天然气油(MGO)和极低硫燃料油(vlfo)等高质量合规燃料将占海洋燃料消耗量的300万桶/天(约70%)。HSFO的消耗量将从2018年的340万桶/天(80%)降至2020年的140万桶/天(约30%);其中50%(0.7万桶/天)将用于安装在大型船舶上的4000个洗涤器,其余50%将由不符合要求的船舶运营商使用。HSFO产量的大幅减少预计将为工艺升级、混合技术创新铺平道路,并推动全球竞争力较弱的炼油厂的资本支出。行业动态中的这种结构性变化,可能会给规模较小、技术水平较低的炼油厂带来更多挑战。

虽然各种机构的需求预测有广泛的变化(垃圾箱成燃料成MgO,VLSFO,混合和擦洗),但该行业在预测IMO 2020的实施中的重大影响方面是一致的,而是对中间馏分产品的价格作为柴油和mgo。这主要是由于船舶运营商的初始倾斜,用MgO和混合VLSFO代替HSFO,由用于生产成品柴油的真空燃气油(VGO)。一些行业专家还预见到柴油生产中的短缺,随后由于vgo对VLSFO的生产转移而不是柴油。诸如船舶运营商的CAPEX的性质,通过炼油厂的生产调整,清洁燃料,不合规性和监管清晰度的若干相互依赖变量预计将在IMO 2020实施后12-18个月内稳定在12-18个月内法规。

在成本方面,我们认为,随着清洁燃料价格的上涨,船舶运营商的成本指标将会下降。根据美国能源情报署(EIA)的数据,低硫柴油的价格比高硫柴油每桶高出20美元。然而,对航运运营商的整体经济影响可能是有限的,因为增加的成本将主要转嫁给最终用户。根据Wood Mackenzie的数据,在一些贸易航线上(比如巴西向中国出口铁矿石),运费可能会上涨6美元/吨(上涨40%)。从终端用户的角度来看,煤炭、铁矿石和有色金属等通过海运路线运输的全球大宗商品的落地成本可能会增加,投入价格对利润率的压力将更加明显。